Штучний інтелект уже за кілька років витіснить значну частину високооплачуваних "білих комірців", і це запустить обвал, порівнянний з кризою 2007-2009 років або навіть гірший. Такий сценарій описав засновник дослідницької компанії Muddy Waters Research, шортселер Карсон Блок.
Як передає "Хвиля", свій прогноз він виклав у колонці для The Economist.
Логіка проста. Коли працівники втрачають роботу, вони перестають відкладати гроші на пенсію і починають знімати накопичене. Потоки в пенсійні рахунки стають негативними, а основний удар припадає на пасивні фонди – передусім на ті, що відстежують індекс S&P 500.
Блок звертає увагу на парадокс. Найбільше постраждають саме ті компанії, які рухають революцію ШІ – Nvidia, Microsoft та Amazon. Їхня вартість найсильніше залежала від механічного припливу грошей у пасивні фонди, тому при відпливі вони впадуть найглибше.
На думку автора, технологія підійшла до переломної точки: великі мовні моделі вже самі пишуть код для своїх наступників, тож прогрес стає нелінійним. У техкомпаніях команди, де раніше працювало по півдесятка людей, нерідко скорочують до однієї. Блок вважає, що за три-чотири роки ШІ замінить близько 15% робочих місць в економіці знань США.
Два головних контраргументи – "парадокс Джевонса" (нова ефективна технологія створює і новий попит, а отже й нові робочі місця) та сумніви щодо швидкості впровадження – Блок відкидає. Моделі, за його словами, подвоюють свою потужність приблизно кожні пів року, і витіснені працівники просто не встигатимуть опанувати ШІ як інструмент.
Окрему роль відіграє сама структура ринку. Блок посилається на дослідження Майкла Гріна з Simplify Asset Management, який показав, що пасивне інвестування "зламало" фондовий ринок. Приплив чи відплив одного долара зрушує вартість найбільших компаній з множником, що сягає 75-100. Через це топ-10 емітентів займають безпрецедентну частку індексу.
"S&P 500 перетворився на концентровану пастку волатильності", – пише Блок. За його словами, щойно професійний клас почне масово знімати кошти з рахунків, щоб обслуговувати іпотеки, продажі стануть раптовими й різкими. Пасивні фонди будуть змушені скидати весь індекс.
Наслідком стане не лише обвал котирувань. Блок попереджає, що ситуацію можуть поглибити проблеми у приватному кредитуванні та баланси страхових компаній, а у світі наростатиме дефляційний тиск.
Утім, головну загрозу автор бачить не в самому обвалі. Криза 2008 року дала урядам перевірений сценарій, як відновити ліквідність і знову "надути" активи – і це, на його думку, виявиться найлегшою частиною. Значно складніше буде перебудувати суспільство після масового витіснення продуктивної праці.
"Ми станемо свідками не просто грандіозної корекції ринку, а кінця наявного суспільного договору", – резюмує Блок. Світ, за його словами, прийде до стану, коли багато споживачів уже не матимуть доходу, щоб брати участь у самій революції ШІ.
